随着供求关系的不断变化，石油价格可能继续上涨，并且在较高的水平上震荡波动，国际局势的演变加重能源及下游产品供应问题。未来一段时间润滑油市场向上因素将占主导。

在疫情、国际形势、供应的不确定性等因素影响下，10月国际油价震荡上行，炼厂开工持续不足，基础油供需缺口扩大，价格再创历史新高，直接拉升下游润滑油成本。同时润滑油添加剂等化工原料供应紧张、价格攀升，综合运营成本一路走高，润滑油生产企业普遍感觉压力加大。

润滑油基础油供应紧缺加剧

油价上涨向下游产业传导，炼厂检修增多、开工不足，10月基础油市场资源紧缺局面加剧。

近期，山东、辽宁部分独立炼厂低负荷运行，荆门石化、山东金诚、南京炼厂等进行检修，各炼厂开工率持续低位。据统计，10月份国内基础油行业开工负荷总体在38%-39%之间，环比下跌3个百分点以上。检修装置陆续新增，部分炼厂停售或订单超接，加之库存普遍较低，供应持续受限，部分炼厂延迟交货。

润滑油生产企业普遍感觉压力加大

国内供应紧张的同时，进口资源受汇率等影响，利润不稳定，进口积极性不高，10-11月份基础油到港数量有限，基础油市场资源量进一步缩减。

同时，受原油价格上涨支撑，基础油市场交投信心有所提升。市场对于后期供应面担忧情绪明显，询价采购积极性较高。基础油市场行情继续推高，价格一路上行至年内高点，上周呈现高位盘整态势。

展望后市，当前基础油整体处于低位库存状态，炼厂排单较满，11-12月份检修装置涉及产能在95万吨，预计开工负荷将继续回落，各炼厂可售量较为有限，供应面也将持续偏紧。

一场真正的能源危机？

炼厂开工不足、基础油供应紧缺的背后是原油价格的上涨和供应的不确定性。10月国际油价在震荡中上涨了超过8%，10月31日，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶86.53美元，12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶94.83美元。10月25日零时，国内成品油零售价也进行了年内的第12次上调。

能源供需不平衡、国际局势复杂多变、绿色转型激进导致化石能源生产投资不足、美国等经济体实施宽松货币政策、异常气候等因素，共同引发全球能源价格上涨。10月25日，国际能源署署长法提赫·比罗尔表示，全球液化天然气市场的供应紧张和主要产油国减产让世界处于一场真正的全球能源危机之中。

“欧佩克+”决定从11月1日开始每天减产200万桶石油，而美国总统拜登虽然表示再拿出1500万桶的美国战略石油储备来平抑油价，但这一举动无异于杯水车薪。目前美国的战略石油储备已达到历史最低水平，无法再拿出更多的战略石油储备来干预油价。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼表示，应急储备的减少可能在今后数月带来痛苦的后果。

步入冬季后，全球能源的需求增大，俄乌局势变数重重，欧盟对俄罗斯海运石油出口的禁令将在12月初生效。已经席卷欧洲的能源危机可能蔓延至全球。

润滑油生产成本高企

基础油、添加剂，以及包装材料、设备运行、储运、人工等构成了润滑油的成本。当前，基础油供应不足、价格攀升，添加剂等化工原材料价格也呈现货紧价扬的局面，拉动润滑油厂家的生产成本大幅上涨。

润滑油添加剂的市场供应目前掌握在路博润、巴斯夫等少数欧美化工企业手里。受全球能源供应影响，几大添加剂厂家生产不稳定，产品供应紧张，价格也持续上涨。

此外，受疫情及地缘局势影响，近几个月以来货物包装、储运费用均显著上涨。进入11月以后，双11、圣诞节、元旦、春节等节日潮的来临，也将进一步推高人工、包装、物流等成本。

综合分析，当前润滑油企业成本压力明显增大，市场向上动能正在积聚。随着供求关系的不断变化，石油价格可能继续上涨，并且在较高的水平上震荡波动，国际局势的演变加重能源及下游产品供应问题。未来一段时间润滑油市场向上因素将占主导。

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